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鋼企二季度仍將處微利狀態

发布时间:2019-11-09 07:50:10

钢企二季度仍将处微利状态

多年高景气带来钢铁行业投资扩张产生过多产能,在经济衰退下游需求减少时,对行业利润的压制作用凸显出来,这将是贯穿今年分析全行业的主线

供给结构方面,之前利润较高但又无法形成垄断的热轧、中厚板等产能过剩更加严重目前国内钢铁行业集中度较低,基本属于充分竞争市场,产能过饱和将压制价格反弹高度,从而压迫全行业利润,进而成为阻碍行业复苏的最大障碍

长材需求方面,由于地产新开工萎缩严重,只能期待基建投资,预计二季度随着基建投资项目逐步落实,长材需求开始回暖板材需求方面,制造业已经度过底部休克区全面企稳,但各下游板块需求仍难以快速回升,预计二季度板材回暖仍较艰难

在供需严重失衡的前提下,只有亏损压力才能迫使钢企限产、行业淘汰落后产能,进而达到供需系统的平衡,因此注定二季度全行业仍将处于微利状态,除非下游需求快速回暖

一季度钢价回升是因为中间渠道对下游需求回暖的预期过于乐观,价格反弹后钢厂迅速释放产能,而预期未能按时实现只能充溢库存,从而形成再次库存化预计二季度随着需求的释放钢价会企稳回升,但还要看钢企能否进一步限产

2008年中的钢价上涨,属于上游原材料成本推动钢材价格,成本压力可以顺利向下游传导而如今的价格下跌则属于钢价倒逼上游原材料价格,预计今年长协矿价格会降价40%左右,但即使上游铁矿石等原材料大幅降价至低于现货价,根据我们的逻辑,钢材价格亦会跟随下降,增厚利润无法保留在冶炼加工等中间环节,从这一角度讲,在产能严重过剩的情形下,成本因素对钢价的反作用表现为拉低钢价

今后半年的投资策略主要以主题性投资及波段操作为主:

一是重点关注受益于4万亿元经济刺激概念的“偏重长材个股”及“区位优势个股”,如八一钢铁、重庆钢铁、三钢闽光、武钢股份,新兴铸管也可关注;

二是重点关注重组并购概念股,如韶钢松山、杭钢股份、酒钢宏兴济南钢铁与莱钢股份受益于山东板块整合概念,亦可关注

在具体操作中建议以波段操作为主,选择低估值个股,注意安全边际

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